Английская версия - Мировой рынок какао
Прогноз цен на 2010-2011
05/08/2010
В последнее время на мировых товарных рынках наблюдается резкое увеличение цен на какао-продукцию. Последний раз подобный скачок цен, по воздействию на какао-перерабатывающую промышленность сравнимый с ударной волной, наблюдался только в конце 1970-х.
По состоянию на июль 2009 года цены на какао-бобы выросли примерно на 25%, по сравнению с июлем 2008 года. К примеру, на 19 июля цена сентябрьского фьючерсного контракта на поставку какао бобов достигла 2 465 фунтов стерлингов (3 909 долл. США) за тонну.
Июльский скачок
Небывалый рост цен был вызван закупкой около 250 000 тонн какао-бобов британским хэдж-фондом Armajaro. Цена этой сделки составила около 650 миллионов фунтов стерлингов (примерно 1 млрд. долл. США). Согласно оценкам Международной Организации Какао (ICCO), объем приобретенного какао составляет 25% от имеющихся в настоящее время запасов какао-бобов в Западной Европе.
Согласно профильным СМИ, операцией руководил соучредитель Armajaro Энтони Уорд, который хорошо известен на данном рынке. К примеру, в 2002 году г-н Уорд приобрел какао-бобы на 300 миллионов фунтов стерлингов и, продав их впоследствии, получил прибыль в 19,3 миллиона долларов США.
Члены лондонской Международной биржи финансовых фьючерсов (NYSE Liffe) после письменной жалобы от трейдеров, которые утверждают, что ценовые манипуляции приносят бирже «дурную славу», потребовали пересмотра правил, которые регулируют спекулятивные операции на рынке какао.
Шестнадцать европейских торговых организаций написали Liffe, что они «потрясены происходящим на лондонском рынке какао», утверждая, что вред был нанесен как производителям, так и потребителям. Также, в этом обращении, Ассоциация немецкой кондитерской промышленности обвиняет рынок в недостатке прозрачности и контроля.
Спад производства
Июльские события стали причиной переполоха во всей какао-индустрии. Значительное увеличение цен на какао в обстановке продолжающейся экономической неуверенности продолжает озадачивать большинство инсайдеров.
Исследования показали, что сильные колебания цен могут объясняться двумя факторами.
Первое - это зависимость производства от поставок какао-бобов, выращиваемых в Кот-д'Ивуар. Сельское хозяйство в Кот-д'Ивуар страдает от постоянного недостатка инвестиций и высоких налогов. Кроме того, какао-деревья, посаженные более чем 25 лет назад, уже не дают достаточный урожай. Следовательно, производство в стране имеет тенденцию к понижению с каждым годом, оказывая негативное влияние в целом на мировой рынок.
Согласно источникам Международной Организации Какао (ICCO), мировое производство какао вырастет всего лишь на 3% за сезон 2009/2010 гг. Тем временем, спрос на шоколадные кондитерские изделия в 2010 году остается довольно стабильным. А в 2011 году ожидается рост розничных продаж на 2%.
По этим причинам, к концу 2010 года мировые запасы какао-бобов могут сократиться на 4%. С учетом того, что на 2011 год прогнозируется увеличение потребительского спроса, соотношение запасов сырья и потребностей какао-индустрии вряд ли будет изменяться в лучшую сторону.
Спекулянты зарабатывают на неуверенности
Следующий фактор нестабильности сырьевых цен - спекуляции. Как показывают исследования, после ужесточения правил игры на финансовых рынках, хедж-фонды в поисках источников быстрой прибыли все большее внимание обращают на рынки продуктов питания.
Спекулятивные операции были инициированы трейдерами, использующими в своих интересах низкие процентные ставки и неустойчивый курс доллара США. Это позволило им заимствовать «дешевые доллары» для финансирования краткосрочных контрактов.
Основное производство какао-бобов сконцентрировано в развивающихся странах, которые подвержены политической нестабильности и страдают от плохо организованного центрального планирования, что зачастую приводит к постепенной деградации сельхозпроизводства.
Производители шоколада пребывают в постоянной неуверенности из-за слухов о плохих урожаях и последствиях природных катастроф, поражающих плантации какао-бобов. В свою очередь, хедж-фонды играют на этой неуверенности и с легкостью превращают ее в наличные.
Будущие тренды
По прогнозам ICCO, в 2010/2011 гг. урожай какао-бобов должен увеличиться на 6%. Важно принять во внимание, что подобные прогнозы подвергаются постоянным пересмотрам и зависят от текущих погодных условий. Тем не менее, данный прогноз является отправной точкой для формирования будущих ценовых тенденций.
Если предположить, что 6%-й прирост будет иметь место, то урожай какао бобов в 2011 году увеличится примерно на 215 000 тонн. В то же время, согласно прогнозу Euromonitor International, в 2011 году общий объем оптовых продаж шоколадных изделий должен увеличиться на 143 000 тонн. В случае, если прогноз ICCO верен, то производители шоколада смогут удовлетворить возрастающий спрос, а поставщики сырья увеличить свои запасы.
Наоборот, если прогноз окажется неверным, это может привести к нехватке запасов. Например, если объем производства увеличится только на 3%, то выпуск какао-продукции уменьшится примерно на 40 000 тонн.
В целом, согласно умеренному сценарию, цены на какао-бобы увеличатся не более чем на 1-3%. Тем не менее, неуверенность в обеспечении необходимых объемов поставок сырья может заставить производителей шоколадных изделий наращивать свои запасы какао-бобов. А это, в свою очередь, может поднять цены на 5-6%. При этом, если агрессивные спекулятивные действия будут продолжаться, можно ожидать повышения цен в диапазоне 12-20% уже в 2011 году.
